大家好，欢迎来到一个非常非常独特的网络研讨会，之所以独特，是 因为今天网络研讨会的主讲人不是我，而是罗伯特·帕尔多（Robert Pardo），他 将接受我的同事科内尔（Kornel）的采访。 毫不夸张地说，罗伯特·帕尔多是一位真正的传奇人物。 大约 40 年前，他见证了全球自动交易的诞生。 因此，他拥有令人难以置信的丰富经验，并制定了数十种策略。 他彻底改变了全球算法交易的方式。 他提出了许多分析和测试稳健性的方法，我们至今仍在使用这些方法 ，并且我们在高级课程中与自己合作。 我可以绝对有信心地说，绝对值得您花时间观看 对这样一位传奇人物的采访。 当我们回顾罗伯特的经历时，正如我提到的，他正处于 20 世纪 80 年代自动交易的诞生时期，这确实是一个很长的时间。 从长远来看，他取得了非常优异的成绩。 所以这几十年来，他确实发展得很顺利。 罗伯特·帕尔多（Robert Pardo）是一个很好的例子，说明了自动化策略如何长期发挥作用 。 他也是《前进分析法》的作者。 这是我们用来测试稳健性的方法，但我们不在策略实验室中使用它。 我们在更高级的课程中使用它，因为它具有不可否认的优势。 罗伯
特是有关自动交易的传奇书籍的作者。 在今天的演讲中，他将重点关注稳健性测试和 自动化策略的可持续性。 他还将谈论对新手交易者的建议，我希望这些 建议对你们中的很多人来说都是有用的。 此外，罗伯特是我们的客户之一。 我们正在为他准备一个特殊版本的StrategyQuant，以更好地适应他的策略开发风格 。 甚至在他的演讲中，他也提到 StrategyQuant 是一项伟大的工作。 老实说，我们很高兴像罗伯特这样的偶像 对我们十多年来一直致力于开发的软件给予了积极的回应。 我的意思是，这真的很棒。 我的意思是，除了世界大学正在使用我们的软件之外，您还想要什么。 罗伯特·帕尔多这样的传奇人物说出了如此美好的话语。 这确实是一件非常好的事情。 但现在让我们开始吧。 因此，慢慢来，让自己感到舒服，享受罗伯特·帕尔多的采访。 大家好，我是鲍勃·帕尔多，我正在美国芝加哥郊区与您通话。 我要感谢 StrategyQuant X 的工作人员给我 今天与你们交谈的机会。我，你们知道，你们中的一些人可能知道，我被认为是 战略制定方面的专家。 我将向您提供一些我在制定策略时使用的主要指南，并 让您了解它们为何
如此重要。 但在此之前，我想向您介绍一下我的背景，以便您了解 我并不是说我实际上知道我在说什么。 事实上，我确实已经做到了。 我不只是我不只是谈论这个。 所以，我再次强调的是稳健性和战略 发展的重要性。 而且，您知道，我在 80 年代初作为软件 开发人员开始从事此工作。我是最早真正为 个人投资者建立与微型计算机一起工作的交易策略的人之一，后来 我逐渐为许多大型贸易公司提供咨询服务。 一路走来，我写了一本书。 最初的一本书叫做《交易策略的设计和测试》。 我在 2008 年更新了它。 而且，我是前向分析的创建者，我们使用前向分析 来实际开发我们曾经使用过的所有策略。 我们使用前进分析来实际开发我们现在在 新程序中使用的策略。 不管怎样，我在 1980 年从一家公司的一部分开始，我们构建了很多 不同的交易程序。 最著名的程序之一，现在可能还不为人所知，但第一个 真正让人们真正构建和交易交易策略的程序是一个名为 波段交易者。我们创建了一个叫做“图表专家”、“高级图表专家”和 “高级交易者”的东西，它非常像一个 Windows 或者它有一个窗口菜单。 但在 Windows 出现之前，它是一个程序
，允许人们实际进行 复杂的图形分析以及开发和测试交易策略，其方式 与现在的 TradeStation 非常非常相似。 我们还有另一个名为 Blast 的产品系列，其中大约有十几个 应用程序，它们是非图形化的，但功能强大、高度 自动化的策略测试和开发环境。 在这些中，我们实际上已经构建了，我们做了所有，我们在 所有这些 中构建了前向分析 。事实上，我们仍然 以比任何人现在所做的更复杂的 方式进行了前向分析 。 但那是另一个故事了。 无论如何，其中一些策略，实际上，你知道，我们最终创建了一个 名为 XT 的应用程序，它实际上是一个策略开发 平台加上一整套策略组合，我们在这些策略中租赁了这些策略。天 25,000 美元。 我们，在做这一切的过程中，在做这一切的过程中， 高盛联系我们创建了高级交易者的定制版本。 这个项目持续了相当长的一段时间，我们实际上为他们构建了一个实时版本 的 Advanced Trader，它实际上也在操作系统中运行，它来得很快，去得也很快， 但它是一个非常好的操作系统。 那个项目结束后，我与美国大和证券成立了一家合资企业。 我有一个客户，负责他们美国业务的人 是我在软
件方面的客户。 我向他寻求建立多策略资金管理计划的机会。 那个项目结束了，他们实际上给了我我们开发的所有策略的权利 。 其中一项策略实际上变成了 XT99 Diversified，这是我们 与 Dunn Capital Management 一起运行的一个项目。 他们是 20 世纪 80 年代末算法交易的先驱， 我在 98 年开始与他们合作。 我们运行 XT99 Diversified 大约 12 年，它产生的实时回报率约为 19%年化回报率，我们最好的一年实际上是 2008 年的 142%。 顺便说一句，有趣的是，这是其中之一，我的意思是，当然，你知道，作为 前瞻分析的创建者，当然，我也是它的大力倡导者，但 有趣的是，与 Dunn 一起运行了 12 年的 XT99 Diversified 策略 实际上是在 1993 年通过前瞻性分析制定的。 唯一改变的是我们进行前瞻性 分析的方式。 我最初构建的 XT99 是为了成为一个更快的程序。 邓恩希望它是一个较慢的程序，因为他们的交易量很大，他们的交易量非常大，他们的 交易规模非常大。 尤其是在电子订单输入之前的那些日子里， 快速交易更加困难
，现在被认为是快速交易，但在那些日子里快速交易是每天 或每隔几天。 花很多钱很难做到。 所以他们放慢了一点速度。 所以，但后来我们实际上运行了较慢的前进，而不是我 最初开发它时的快速前进，但其他一切都没有改变。 从1999年到2012年我们停止运行策略期间，除了 更新参数之外，我们从未修改过该策略。 XT99 还被多次引用为各个类别的最佳交易表现， 主要由 Berkeley Hedge 引用。 我还很幸运地被《期货杂志》评选为 2008 年顶级交易员之一 。 这是我的最新版本，这是我的书的最新版本。 第一本写于 1991 年。 当时，它实际上被称为《黑色圣经》，不是说 这里听起来异端，但很多人就是这么称呼它的。 在那本书中，我真正规划出了现在被认为是常见的实践 和优化。 尽管很多人实际上仍然没有达到像以前那样彻底的程度 我在我的书中对此进行了规划。 尽管我在此之前已经发表了一篇关于步进分析的文章，但 我确实在那本书中发表过最详细的演示文稿中解释了步进分析 ，然后我又做了一遍。 2007 年我并没有对它做太多改变，因为它并不需要任何改变， 至少在我看来是这样。 所以，你知道，问题是，你知
道，我开发了，你知道，前向分析确实 是样本外测试的复杂应用，正如你们中的一些人可能知道的那样。 您知道，它现在被认为是优化的黄金标准。 尽管机器学习领域的一些人说他们更喜欢他们所谓的方法， 他们更喜欢另一种方法，但事实确实如此，如果做得正确，它会像 交叉验证一样彻底，而且在许多情况下，可能会更彻底。 但我实际上是出于务实的需要而开发它的。 我确实发现我们当时是用我们的软件制定策略的。 你知道，我不知道你们中的许多人对 微型计算机等的了解有多早，但在那些日子里，如果你有一兆字节的内存， 你就拥有了很多。 正如您可能想象的那样，让它加载大量数据非常困难。 所以，我们的一件事，我们补偿 10 年无法加载的方法之一，在那些日子里你无法做到，至少不能以任何快速的方式， 我们实际上发现通过查看通过使用较小的窗口并定期重新优化它， 我们实际上能够做得非常好。 所以，我们基本上意识到，嗯，你知道，我们正在做的事情，我们最初是 像我的一些客户那样手工做的，我们意识到，嗯，这是 可以教计算机做的 事情 。 所以，我们做到了。 我们从来，我从来没有回头，因为我，你知道，在这个时间点， 我会在故事中向前跳一点
，但在这个时间点， 你知道，我已经，我已经看过，我可能已经，我可能已经在这个时间点上运行了， 实际上，我们的计算机进行了数十万甚至数百万种不同的优化。 我从来没有任何理由不使用前瞻分析。 我有很多理由不使用简单的直接优化， 因为它非常不可靠，但步进分析已经一次又一次证明自己 可以产生像在测试中一样实时执行的策略。 那么，让我们看看。 无论如何，这是我的背景的快速缩略图。 你知道，我早在 2015 年就开始做这项业务。 我在 2018 年发布了一个名为 Ranger 的程序。 我发布了，我们发布了 Ranger Alpha，这是在 60 分钟 E-mini、 E-mini 上运行的策略，并产生了超过三个，自发布以来回报率几乎接近 300%。 这实际上是基于相对保守的杠杆。 我也非常高兴地宣布，我们将 在今年 7 月或 8 月的某个时候发布 SQX 的 Ranger 版本。 所以，我的意思是，我想向你们展示我的背景多样性的原因之一， 你知道，软件开发、咨询、顶级贸易公司和交易员， 是我想让你们意识到，想出一些东西就像前瞻性分析一样 ，我对它的信心是基于多年的经验而建立的。 事实上，你知道，
当你是一名资金经理时，你只有表现出色才能获得报酬。 所以，你知道，正如我提到的，我们用它构建了 XT99 Diversified， 并在其整个生命周期中通过前瞻性分析进行维护。 Ranger Alpha 是通过前瞻分析创建和维护的。 我们建立了一个名为 Pardo Renaissance Diversified 的计划， 这是一个高度策略多元化的平台。 这也完全是通过前瞻性分析构建的，并进行相应的维护。 而且表现也非常好。 因此，从本质上讲，这一切的要点在于，这实际上 是这些不同定律的证明， 我认为这些定律对于建立稳健的交易策略至关重要。 现在，我想很多人听到这个消息都会感到惊讶， 但让我们首先谈谈我要说的内容以及我为什么这么说。 也就是说，未经证明稳健的策略是毫无价值的， 无论优化看起来多么出色。 这确实是，我们可以对此进行详细介绍， 但最重要的是，正如我所说， 我参与了数十万次优化 和前瞻性分析。 我什至有时，当我制定新策略时， 我只是不会对其进行前瞻性分析 ，直到我知道它确实有一些优点。 但是，你知道，在看过很多很多这样的事情之后， 我可以告诉你，你真正可以依靠的唯一优化 是全面
的优化，实际上除了赢家之外什么也没有。 如果您优化时的策略看起来像这样， 那么您实际上不需要做任何其他事情。 然而，即使我们经常使用 Ranger 开发东西， 我们通常也会进行优化，其中超过 一半（如果不是三分之二）的结果 是值得优化的。 但我还是坚持要把它完成。 我仍然坚持让它通过我们全方位的稳健测试。 因为如果没有这样做，我就没有任何信心 。 你知道，你真的可以，因为我的意思是， 我知道我已经与其他参与 制定策略的优化工作 的人交谈过 。 而且，你知道，我的意思是，一个人告诉我 ，他实际上是一名资产配置者。 当我向他解释我的流程时， 他说，你知道，大多数人甚至不做 你所做的 100 件事。 他们只是进行了优化。 如果某些优化结果看起来不错， 他们就会认为自己已经得到了一些东西，并且会接受它。 当失败时他们会感到惊讶。 所以，我的意思是，我可以诚实地说，如果你真的没有， 如果你还没有做过，无论优化看起来有多好， 如果你真的没有做过健壮的测试， 它也只不过是一个非常具有破坏性和危险的幻想。 这是危险的，因为如果你打算投入资金，那么 你很可能赔钱的可能性非常高。 但如果它不稳健，你就会赔
钱。 如果是你，那就这样吧。 那么，鲁棒性，你说，什么是鲁棒性？ 我的意思是，在这种情况下的稳健性 与人们对稳健健康的看法 略有不同 ， 尽管它与之类似。 但换句话来说，稳健性实际上是我们用来 决定策略是否会产生 与其测试配置文件相符的 实时写入结果的术语 。我们通过稳健性 和前瞻性分析 发现的一件事 是，如果您做得正确， 您的实时结果将非常接近地模拟您的测试结果。 所以，这引出了我的第二定律。 经统计证明稳健的策略 将产生 与其历史测试配置文件非常一致的 实时写入结果 。 换句话说，你所看到的就是你将得到的。 而且，你知道，我的意思是，我知道很多人认为 当你进行优化时，就会发生这样的情况。 您将进行优化，它将为 您提供与测试中所做的结果一样的结果。 有很多方法可以通过优化来欺骗自己， 其中最糟糕的方法之一就是优化 策略中的大量参数。 我不知道你们中有多少人曾经做过 实际统计建模的工作， 但几年前当我第一次进行傅里叶分析来进行周期预测时，我学到了很多东西 。 当我第一次开始使用傅立叶分析对这些市场进行曲线拟合时， 曲线匹配非常理想。 我心想，哇，这太棒了。 这会很棒。 但归根结底，如果
你做得不对， 你所做的只是曲线拟合， 这与实际进行优化或稳健性测试不同。 所以这就是第三定律。 除此之外，你知道， 你实际上将会拥有一些东西， 你将会有信心能够实时执行。 稳健的交易策略将产生高度准确的绩效概况， 可用于可靠地量化风险和回报。 当然，其价值在于 可以可靠地使用此绩效概况来有效地分配资本。 您知道，在不了解您的真实风险的情况下， 您确实无法正确利用交易账户资本化， 至少无法利用知识。 您可以根据猜测来完成此操作。 您可以根据优化结果等进行操作。 但是，您知道，当您了解风险时，您就可以正确量化。 当您知道自己的回报时，您可以将其与其他市场 和其他策略进行明智的比较，看看是否真的值得投入资金。 那么，你知道吗，不要误解我。 我并不是反对优化。 优化是策略验证的第一步。 当我们第一次做我们的流程时，我们 做的第一件事当然是运行优化， 看看我们已经得到的东西是否值得进一步研究。 所以这可以让你知道你是否真的有 一些积极的期望。 它还告诉我们性能是否足够大，可以进一步观察。 因为，我的意思是，当我们执行流程时，有时我们会看到结果。 你知道，我对不同市场的期望有一个直观的想法。 而且
，你知道，如果它只是，如果它远低于这个阈值， 即使它可能有利可图，但它并不是真的，它还不够好。 而且，它还会告诉您的一件事是，它会告诉您， 它会给您第一眼的质量， 它会给您第一眼或粗略的外观或 对质量的 估计 策略的稳健性。 如果您在优化中查看一千种组合 ，其中 10 种是有利可图的，即使它们利润很高， 您知道，您确实有幻想。 如果您查看相同数量的优化 ，并且您知道其中有 5 到 600 个是有利可图的， 那么它实际上很稳健的可能性相当大。 但是，我可以告诉你，仅凭这一点并不能保证。 那么无论如何，优化有什么问题呢？ 好吧，就像我说的，如果正确理解和使用它，就没有什么。 如果您认为优化是战略制定的最终决定，那么 一切都错了 。 如果你相信它会告诉你策略是否稳健，那么 一切都错了 。 就像我之前所说的，我已经查看了成千上万的优化 ，但我没有，我仍然没有理由相信优化本身的结果 而不进行任何进一步的测试。 从本质上讲，这就是我创建前瞻性分析的原因。 早在我们进行优化时，我们就有过这样的经历 ，但事情进展得不太顺利。 所以我们实际上创造了，我们做了很多人在现实生活中所做的事情， 那就是向前推进
。 关于 前瞻性分析 ，最重要的事情之一 是，如果您查看 10 年期间的前瞻性分析， 那么了解这一点很重要如果是前瞻性分析， 您只能看到样本外的交易结果。 您没有看到任何样本内交易结果。 我们还发现的一件事是， 您知道，有些人只是进行前向测试的原因之一 ，因为他们认为前向测试 只是一种优化和一种样本外测试。 嗯，这是一个前进的过程。 我可以根据经验告诉您 ，一次前进可以与优化一样大的浮动。 这就是为什么在数据中进行尽可能多的前移非常重要。 随着时间的推移，我们所做的一件事 是，我们已经采用了更快的时间框架 和更长的前瞻性分析 ，我们不仅仅是三个、四个、五个甚至…… 我 个人感觉，如果你 在前向分析中的 前向分析少于或少于 10 个 ， 那么可能会很可疑，这是有可能的， 但最好是有 20 或 30 甚至更多的 前向分析 -转发其中。 因此，我的意思是， 我会告诉任何想要参与算法交易的人 ，您必须进行前瞻性分析 或某种等效的稳健性测试。 我个人并不知道有哪一种方法 比前瞻性分析更好，甚至更好。 但无论如何，有些解决方案是， 你可以使用 Ranger。 我们使用前瞻性分析来制定策略。 Ran
gerMaker 是 Ranger 的一个附加组件， 实际上可以自动化大部分测试过程。 在 SQ 策略环境中， 可以非常好且非常快速地完成步进分析 。 Ranger SQX 将使用前瞻性分析来制定策略。 它也将是 Ranger SQX 的一个版本 ，它将 通过使用步进分析 完全自动化策略创建和验证 。 所以这将从头到尾完全完成。 您只需启动它，完成后， 您将拥有一批已 通过前瞻分析验证的策略。 好的，如果有人想与我联系， 请按以下方式联系。 最好的方法是给我发一封电子邮件。 我通常对回复他们感到非常自豪， 但我经常真的认为， 电子邮件是最好的，这么说吧。 好的，所以有一些问题。 第一，优化配置文件。 是的，我确实创建了它， 我在实际上创建了它， 或者实际上是我们的第一个软件，并在我的书中讨论了它。 它实际上只不过是 对性能至关重要的统计数据的概况。 这个想法是要真正弄清楚， 当你确实遇到问题时， 如果你遇到了回撤， 你是否在绩效范围内？ 因此，我们会关注诸如 亏损交易数量、 盈利交易数量、 平均运行次数、 平均交易规模、 平均回撤等因素。 我们记住最大回撤， 但更重要的是平均回撤 以及
持续时间， 回撤的平均持续时间。 所以基本上， 你想知道的是，在现实生活中， 你的表现与你的个人资料相符。 值得注意的一件事是， 这其中有一点动态成分， 部分原因是如果你正在交易一种策略， 当然我们已经在比特币 等市场以及股票市场等市场中看到了这一点， 刚刚处于永无休止的牛市中， 基本上，作为一个市场， 随着市场价值的上涨， 波动性会发生变化。 因此，如果您是这样， 那么假设您的波动性 在一年内实际上比测试配置文件中的值翻了一番。 你有点期望， 经验表明，你通常期望 如果波动性加倍， 你的风险和回报很可能会加倍。 因此，如果您的平均回撤额为 10,000 美元， 并且这是基于波动性 A， 那么我们的波动性为 B， 是波动性 A 的两倍，那么 如果您的回撤额上升到 15 或 20,000 美元， 可能并不令人意外 。 但如果， 并且也符合这一点， 重要的是要注意， 如果你的回撤要上升， 你的表现也最好也上升。 如果没有， 例如， 这就是配置文件实际上可以帮助您的方式。 如果你的回撤， 如果你的回撤、 波动性加倍， 你的回撤加倍， 但你的表现却减半， 那就告诉你出了问题。 除了 前瞻分析
之外，是否还有其他技术 可用于 测试策略的稳健性？ 嗯，我知道有些人使用其他方法， 其中我 目前 最尊重的方法 是交叉验证， 这与进行 多次前行非常相似。 但我不， 我不知道任何， 而且我不， 我的意思是，我个人 对前瞻分析 非常有信心 ， 所以我属于那种 如果它没有崩溃的学校，不要修复它。 盈利策略通常能持续多久？ 嗯，我想我之前 在演示中 指出 ， 您知道，我们在 XT99 中运行的策略 实际上是在 1993 年构建的。 我们从 1999 年开始交易它 ，它的一个版本 从未改变过。 在那段时间里 我们从未改变过策略 。 我们只改变了参数 ，并对 篮子 进行了一些混合 ， 但这是一个不同的故事。 事实上，这些相同的策略 现在仍然非常有效。 所以，总的来说， 你知道，我的意思是， 那有多长？ 是不是，差不多， 超过， 大约20年、27年、28年。 所以，我个人认为 这是一个有利可图的策略…… 抱歉？ 我对此还有其他问题吗？ 一定一定。 是的，因为很多人说， 就像市场正在发生变化 ，它们就像新的一样， 就像比特币和其他资产 一样，策略的生命周期 较短 ，你需要更频繁地采用它们。 您是否从
自己的角度、 经验来看，或者更确切地说， 您只是从您的角度来看， 一旦您制定了非常稳健的策略， 那么它可以持续多年？ 我认为最终， 我，你知道，是的， 市场确实发生了变化， 波动性发生了变化，趋势发生了变化。 简单的事实是 前向分析的 其他巨大好处之一 ， 我们没有讨论的 事情之一 是前向分析 可能是其最大的好处之一， 它是自适应的。 因此，你的参数将 随着制度的变化、 趋势的变化、 波动性的变化而变化。 这是它的一大优势。 所以，我的意思是，我们有，你知道， 部分事情是，你知道， 我一直是 采取多种策略的 倡导者 ，我们有， 我们很幸运有 很好，我们很幸运有 数百个 有利可图的 策略 。 所以，其中之一 就是付出巨大的努力。 这就是 我大力提倡 Ranger 和 SQX 之类的 原因之一 ，因为我认为 拥有尽可能 多的策略 是一个明智的想法。 因为即使一个策略是有利可图的， 当其他策略 表现得非常好 时， 它也可能会出现亏损 。 所以，这不是， 没有一个真正的， 我认为你真的不能说 这有一个硬性规定。 但我认为，如果有人告诉你 一个策略会持续你 两三年， 那么你就必须扔掉它。 我认为
你确实没有制定 一个很好的策略。 这就是我对整件事的看法。 谢谢。 这是否回答你的问题？ 是啊，是啊，太完美了。 谢谢。 当然。 嗯，这就是您建议 重新优化策略参数的 频率 。 嗯，这就是 尽可能的简单。 这是由前瞻性分析决定的。 因此，我们所有的东西都有一个日历， 当你必须重新优化它时。 您只需按照 您选择的前瞻性分析进行即可。 我的意思是，我认为你不能说， 我的意思是，我实际上知道， 对于 XT99， 因为 Dunn 认为这是一个有趣的想法， 我们每年都会进行一次重新优化。 因此，我们实际上最终进行了 10 年逐年的 前瞻性分析。 所以，我认为，我不认为，我的 意思是，我知道，事实上， 人们已经这样做了， 他们有这样的坏习惯：当某事、 当某事、 当他们陷入亏损时， 他们不喜欢存在回撤， 因为谁会这样做？ 但简单的事实是， 他们将会有， 最好的也会有回撤。 问题是，你知道， 有多深、多长， 以及是否一致？ 所以，但是 有些人只是说， 好吧，好吧，我正在缩减。 它不再起作用了， 我们就把它扔掉吧。 然后你猜怎么着？ 它再次开始表现良好。 或者， 当他们不喜欢它的执行方式时， 他们只是任
意 重做重新优化 。 我们对此非常虔诚。 我们只是按照前瞻性分析的指示去做。 所以，如果是六个月乘两个月的窗口， 那就是我们所做的。 每两个月，我们就会这样做一次。 现在，我们没有做的一件事 是我很久以前就知道了， 你真的不希望 在日历上进行 前瞻性分析 。 因此，举例来说， 您不希望所有策略 和所有市场都在运行， 例如， 12 个月乘 3 个月的 情况发生在同月的同一天。 所以，你最终会在其中加入日历偏差， 因为有周期 ，也有日历周期。 所以，我们喜欢我们的前进， 其中很多都开始了， 下一个窗口将于 6 月 23 日开始 ，我们必须重新优化它 ，下一次优化将 在 8 月 7 日或类似的时间 进行 。 我认为不把它列入日历很好。 我认为你必须非常严格地对待它 ，并 根据前瞻分析 进行重新优化 。 如果您不进行前瞻性分析， 那么我无法告诉您。 我在这里帮不了你。 那么，表明 一项策略已停止发挥作用 而不仅仅是进行定期回撤的主要迹象是什么？ 嗯，这实际上是 ，这实际上就像我们讨论的 优化配置文件 并查看平均回撤。 你唯一能做的就是相信数字。 所以，如果你基本符合 关键指标的话， 平均交易，
顺便说一下，不只是一个固定的数字， 而是平均交易， 正负一个标准差， 平均回撤， 正负一个标准偏差。 跑步等也是如此。 如果你有，就像我之前说的， 如果你有， 让我们回到我们的例子 ，其中波动性增加了一倍 ，并且 根据我们的员工资料， 我们的回撤 与波动性的增加成正比 ， 但是性能实际上确实缩水了， 你必须寻找任何东西， 你必须寻找任何 表明策略基本上行为不当的 迹象 以及关键绩效指标。 这确实是您可以做到的唯一方法。 但我认为，人们 对整个事情并没有真正理解的 一件事 是，最终，如果有市场， 任何策略基本上都会 受制于市场。 就像他们说的，涨潮时， 所有的船都在涨潮中漂浮。 在股市中， 如果 当市场整体上涨时， 一只股票却没有上涨 ， 显然这只股票有问题。 同样， 重要的是要真正了解 ，如果您的市场确实在移动， 如果它的移动方向非常明确 ，并且您的策略可以 从没有表现的趋势移动中受益， 那么就 可能有问题 。 策略。 现在，它基本上可能有 问题， 但你必须看看， 你做得不好是因为市场 还是因为策略？ 正如我所说， 如果市场确实 朝一个方向剧烈波动，而你却没有赚钱， 那么可能出了问题
。 是的，所以基本上，即使你 的投资组合中有大量策略， 你仍然知道 该策略在哪种市场体制中效果最好， 我想说。 您仍然知道该策略是否 是趋势跟踪策略 或矿物策略或其他策略， 并且您正在寻找它是否 与市场行为同步。 因此，除了统计数据之外， 您还可以观察市场行为 以及您的策略的效果。 是的，你必须这样做， 我们的组合中的一件事 是，我们发现， 如果你在一个市场上有五种策略， 我们更喜欢三种策略， 即平均策略、逆转策略或反趋势策略 ，以及两种策略与趋势。 但也有例外。 当你有一个非常非常强烈的趋势时， 你知道，卑鄙或回避的事情 不会起作用。 但了解 适合您的策略的天气非常重要。 如果天气对你有利， 如果天气适合你的策略 ，但它没有发挥作用， 那么你就有问题了。 合理？ 是的，完美。 谢谢。 根据我的经验， 最佳投资组合 最重要的特征是什么 ？ 嗯，我的意思是， 我认为最重要的特征 是它表现良好 且回撤非常低。 我的意思是， 基本上， 当我们整理 投资组合时， 我不认为 我们总是在寻找 最多样化的策略篮子 和最多样化的市场篮子。 因此，举例来说， 交易所有能源期货的投资组合 不会被认为是特别
多元化的策略。 但是五个市场策略， 一个五个市场的投资组合，交易 股票指数、货币、 金属、谷物 和咖啡之类的异国情调， 具有很好的多元化。 如果您有， 如果您想 为您的投资组合中的每个市场制定五种策略， 我们有更多。 你可能会想要， 你并不真的想要有五种 顺应趋势的策略 ，除非顺应趋势的策略以某种方式如此不同 ，以至于它们实际上并没有太大的相关性。 你真的很想， 就像在游侠中一样，例如， 我们经常寻找， 我们称之为三重奏。 我们想要顺势， 逆势， 和趋势中性。 这些就是全部， 它们是彼此非常不同的策略 ，并且它们没有， 它们之间的相关性非常低。 因此，这三者的组合 将比 简单地交易三手一交易策略 具有更低的回撤 ， 这只会使您的平局增加三倍， 您将获得三倍的回撤 和三倍的业绩。 所以我们的底线是 性能和回撤。 是的，谢谢。 有算法交易， 我应该在你的职业生涯中进行交易吗？ 嗯，这是一个有趣的问题。 这很有趣，其实不然， 这个问题并不好笑， 这只是讽刺，因为 当我 在 80 年代 第一次开始这样做时 ， 你实际上必须， 你不会相信我们会有的争论 ，让我们称之为辩论。 人们必须相信 ，我
们当时称之为交易系统， 交易系统甚至有机会 赚钱。 人们不相信 交易系统实际上可以 产生利润。 他们只相信， 你知道，我们现在所说的全权委托交易 可以盈利。 所以我认为第一个大的， 现在我发现的讽刺是， 在某些世界中， 人们并不真正相信 全权交易者可以赚钱， 他们只相信酗酒者可以赚钱。 当然，真相就在这一切的中间。 所以这是一个巨大的变化， 世界已经真正 全心全意地拥抱算法交易。 这是一个非常大的变化。 这并不是巧合，它是 随着计算能力的崛起而发生的。 当然，另一件事确实发生了变化 ，大多数业余交易者不会这样做， 但高速交易 确实已成为交易中的一个重要因素。 大部分。 但我想好消息是， 即使是他们所说的高频交易， 也确实更多地进入了 我们所说的做市领域。 人们过去常常在场内、场内做市， 通过持有大量库存 并能够为任何一方的人们提供交易。 但这已被 一种高频交易形式所取代， 本质上是做市。 做市确实 是一种不同的交易方式， 它更多地与 他们有时所说的市场微观结构有关， 更多地与获得系统有关 ，而不是与实际交易有关。 这也与芝加哥 有很多所谓的自营交易公司 有关 。这实际上是 你必须练
习的 一种正式的组织方法 。 您必须遵循 交易所制定的指导方针。 但当然，一个非常大的优势 是，进行自营交易的人 都拥有会员资格， 因此他们不需要支付任何交易费用。 所以他们的佣金实际上可以是几美分。 现在他们甚至 在某些领域为人们提供免费佣金。 因此，对于自营交易公司来说， 他们能够 以普通个人无法使用的方式使用杠杆。 因此，进行堆栈交易的对冲基金都使用杠杆 ，因为对冲基金的杠杆堆栈 通常约为 10 比 1， 这与 交易期货所固有的 杠杆大致相似 。 然而，对于自营交易公司， 您实际上可以在此基础上添加杠杆。 因此，您不仅拥有杠杆， 而且它变得更像外汇。 例如，在期货中，你不仅拥有 10 比 1 的 杠杆 ， 而且如果你使用四倍杠杆， 那么你实际上就利用了 40 倍杠杆。 你的资产价值是 40 倍。 因此，其中一些事情确实发生了变化， 但简单的事实是，人们喜欢认为， 由于计算机 和高频交易 以及人工智能等， 人们喜欢 认为游戏确实发生了变化 如果人们无法获得所有这些东西，他们就 无法真正赚到钱 。 嗯，事实并非如此。 这就是好消息。 我实际上有一个关于这个的演讲， 但好消息是市场仍然
会有趋势。 只要有趋势，就能赚钱。 所以这只是一个真正弄清楚 你在做什么的 问题 ，而不是试图做一些 实际上超出你能力范围的事情。 我的意思是，没有人，你不会与之竞争， 高频交易者 在非常非常快的计算机上 花费了大量的金钱，并且他们在清算成本 等方面 花费了大量的金钱 。除非你真的能 比他们花更多的 钱并在他们自己的游戏中击败他们，否则你不会打败他们 。 所以你就不要尝试。 你必须做仍然对你有用的事情。 最终，如果你不能想出一个 在你的风险指导方针范围内有效的策略， 那么我想你必须考虑 做一些不同的事情。 但最终还是发生了很多变化， 但市场仍然是市场。 他们还在移动。 有些市场很热，有些市场则不热。 这些规则仍然有效。 而且人工智能还远远没有达到 它最终的目标。 当然， 当它真正发挥作用时， 情况就会有所不同 。 但我个人认为，最终， 尽管算法交易效果非常好 ，而且这也是我赚钱的方式， 我在市场上赚的所有钱 都是这样，但 自由交易者仍然可以赚钱。 但你会看到越来越多的事情之一 是，你会看到越来越多的算法交易以及 算法交易的机器人和人工智能支持， 我们就这么称呼它吧，因为现在需要一个更好
的词 。酌情交易。 我认为这将会是， 老实说，我真的不相信 这实际上会结束人们的机会 ，因为它将创造更多机会。 因为简单的事实是， 对于所有电子交易， 真正发生的是你拥有更深的市场 和更多的市场。 只要世界能够 团结在一起 并继续按照目前的方式发展， 我们就会拥有越来越多的贸易市场 和越来越多的机会。 我认为这 对我们所有人来说 都将是 一个非常非常美好的时光。 如果我们说得正确的话。 是的，谢谢您非常详细的回答。 我认为这对所有交易者、 零售交易者来说都是个好消息， 他们在市场上仍然有一席之地 ，他们不会 被那些拥有无限资金的人 带走 。 不要因此而灰心。 因为我实际上接受了安德鲁·斯旺斯科特（Andrew Swanscott）关于人工智能和交易的采访 。 它实际上在 YouTube 上。 所以如果有人感兴趣的话， 他们也可以去检查一下。 是的，在战略方面， 我们正在尝试保持平衡， 就像使用计算机电源栏一样， 但仍然能够将您的想法放入其中。 我认为，当你找到平衡 并使用权力进行计算 和优化， 但你可以设置流程 并可以将你的想法放入其中时， 那么我认为你可以很好地获胜。 我同意。 你们
的东西做得很好。 这是很不错的。 谢谢。 是的，我想我们可以讨论最后一个问题。 还有一个吗？ 哦耶。 哦对不起。 对不起。 贸易历史悠久。 是的，这是肯定的。 我认为最重要的是， 我认为很多人认为在交易中 你所要做的 就是找到一个适合你的策略。 但相信我， 事情不是这样的。 我想我会对 任何真正想 以交易为生的人说， 我认为对他们来说， 真正了解 做到这一点需要什么是很重要的。 第一。 第二， 我认为 人们对自己诚实 非常重要 。 如果他们不能真正做到这一点， 如果他们真的不能将自己置于 交易者的位置 并对此感到满意，那么 您可能最好将 钱交给其他人进行交易 ， 因为您可能不会这样做很好。 我认识的所有成功的交易者都 对自己非常诚实。 事实上， 某些品质 对于交易成功非常重要。 即使当您进行全权委托交易时， 您也会认为 计算机正在扣动扳机。 好吧，如果你允许的话，那就是真的。 我无法告诉你 我的客户的 故事有多少 ，他们有很好的策略 ，但他们只是拒绝接受信号 ，并找到各种方法 来扰乱他们的策略 并把事情搞砸。 因此，了解 您想从交易中得到什么也很重要。 很多很多 年前 ， 当我在经纪公
司工作时，我见过 很多人， 我看到一个人带着 15,000 美元的现金进来 ，而当时的现金更像是 50,000 美元。 事实上，他 在两天之内就 引爆了自己 。所以，我的意思是，了解 交易是一门生意 很重要 。 它有挑战。 很可能， 我不知道任何人在经历了 很长一段时间的交易后 都不会受到打击。 我的意思是，我记得几年前 当我工作时， 我们正在运行 XT99 ，第一次海湾战争正在激烈进行。 事实上， 那个月我们上涨了约 15%。 那天天气很热。 我们损失了 11%。 我知道 当我看着电脑屏幕时， 我的儿子也在看着我 。 他说，爸爸，你还好吗？ 我说，是的，我很好。 为什么？ 因为你的脸色一下子就白了。 所有的颜色都从它身上消失了。 所以，这将会发生。 如果你不能忍受， 你就不会进行正确的交易。 你不会为了刺激而交易。 你交易不是为了赌博。 你交易是为了赚钱。 这是一门生意。 你必须像经营一家企业一样经营它。 而且你必须能够做到， 有自我诚信，才能知道 你可以像企业一样经营它。 然后，当然， 下一个最重要的事情是， 如果你有的话， 那就是最重要的。 我认为，这 也许是最重要的事情。 因为
如果你有这个， 你也可以将其应用于制定策略。 另一件同样重要的事情 是确保你有稳健的策略。 然后确保您将这些策略 整合到 您可以进行交易的 投资组合中 。 投资组合中有足够的资金， 这样您就可以承受回撤 并继续交易。 这就是我要对任何人说的话。 很多人认为这是一项非常艰难的业务。 大多数进入其中的人， 就像大多数企业一样， 不要成功。 如果你不能对自己极其诚实， 如果你不能完全客观地 对待你的交易 和你的策略等等，那么 作为交易者你永远赚不到钱。 这就是我的建议。 诚实、稳健。 谢谢。 非常感谢。 不客气。 我非常感谢 您给我们时间 并分享您的经验 。 根据我的经验， StrategyQuanta 的许多客户 都在问这些问题， 因为他们总是在制定策略 ，然后策略出现缩减 ，他们需要处理它。 因此，我认为对他们来说，从 拥有长期经验 并经历过回旋镖 的人那里 看到所有这些问题 和这个领域 将会非常有趣 ， 比如那些危机、缩编等一切， 最后幸存下来 ，并能给出一些真相和信息。一些忠告。 再次非常感谢您抽出宝贵的时间。 我的荣幸。 我希望它有帮助。
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