翻译人员: Yip Yan Yeung
校对人员: Yanyan Hong 今天，科技领域正在上演一些 前所未有的事。 五个创新平台正在同时发展。 以前从未发生过。 你得回到 20 世纪初， 才能看到三个平台同时发展。 你可以将它们称为“通用技术平台”。 当时是电话、电力、汽车。 天翻地覆。 眼下我们同时有五个
创新平台正在发展。 它们也在极大地改变增长动态。 如你所见，人工智能让它们大幅提速。 但是机器人、储能、AI、 区块链技术和多组学测序。 增长动态正在改变， 提醒了我，在我进入这行的早期， 也就是 20 世纪 80 年代， 我当时参加的会议 都认为增长如果加速了， 将迅速回落到名义 GDP 增长水平。 这是我们在 70 年代
所经历的恐慌的结果。 很难让投资者相信 有公司可以产生生产率增长 并持续保持增长率。 我们进入了互联网时代， 开始了 AI 的实验： 推荐引擎、预测性人工智能， 有些人会说“假装人工智能”。 同样，在科技和电信业萧条之后， 我们又回到了没有人 相信增长可以持续的环境中。 当然，亚马逊成了典范—— 在 20 到 25 年间的
复合年均增长率为 20-25％。
所以这是可能的。 走到最后，其实如今 许多人确实相信 FAANG
（几家科技巨头）， 相信增长将永远持续下去。 然而，我们正在进行另一次转型。 我们有了真正的 AI。 生成式 AI。 我们还看到这些平台， 这些通用技术平台正在融合。 AI，我知道最近总是听到它的消息， 根据我们的研究，我们的首席未来学家
布雷特·温顿（Brett Winton）及其团队， 表示人工智能的训练成本
每年会下降 70％。 以前根据摩尔定律要花上两年的事， 现在只要六个月。 我们正在从最初的线性增长， 转而相信指数式增长， 以亚马逊为例，
如此持续的快速增长， 投资界终于相信， FAANG 是我们
这个生成式 AI 世界的标杆， 五个平台在此融合。 投资者现在认为，同样是这些公司 也会成为这个时代的最大受益人。 有些公司可能是，
但从科技的历史来看，可能不是。 如果你看一下
二三十年以前的科技指数， 即使在科技领域，前 10 名
通常也不是如今的前 10 名。 我认为微软在这一方面
是个很大的例外。 我们来到了这个时代。 意味着什么？ 融合，生成式 AI。 意味着爆炸性的增长机会。 我想举个例子： 自动驾
驶出租车平台。 自动驾驶出租车平台将融合 其中三个主要的通用技术平台： 机器人， 自动驾驶汽车是机器人； 储能，它们将是电动的； 人工智能， 它们将由 AI 驱动。 我们认为，这一机会 在未来五到十年中， 将从现在几乎为零的收入机会 增长到八到十万亿美元。 相较而言，今天的全球 GDP， 今天全球的 GDP 总额， 不超过 100 万亿美元。 我要说的是， 在未来五到十年中， 我们将看到高达
10 万亿美元的总收入， 而平台公司将拿走其中一半。 如果平台公司获得其中的一半，
即四到五万亿美元， 他们的价值可能 会在 20 到 50 万亿美元之间。 这只是融合 和生成式 AI 相结合 创造爆炸性增长机会的一个例子。 就整个经济而言， 我们认为 GDP 增长将加速。 多年来，我们一直处于
平均增长 2％ 至 3％ 的环境中。 如果你回顾历史， 科技的历史 就是你可以快速开始增长， 达到变化率的新高度。 而且涨幅通常是 先前增长率的三到五倍。 我们认为我们现在正处在这样的时代 因为人工智能 和这些平台的融合 将带来我们从未见过的
巨大生产率增长。 如今全世界大约有十亿知识工作者， 他们的工资
和薪酬 大约为 32 万亿美元， 以全球计算。 我们认为他们的生产力将提高四倍。 通常， 生产率的提高会导致快速增长 远低于预期的通货膨胀。 如果我们是对的， 那么 GDP 增长—— 我知道这听起来很离谱， 我们说这些话的时候，
很多人都认为我们疯了。 但我们确实相信，
全球的实际 GDP 增长 将从 2％ 到 3％ 的范围加速 至 6％ 至 9％ 的区间， 其中很大一部分将由生产率驱动。 生产率创造了巨额财富。 生产率最终可以去向三个方面。 可以是利润。 随着员工工作效率的提高，
最终可能会导致工资上涨。 我们认为这也会发生。 而且，或者， 可能是三者兼而有之， 价格下跌，通货紧缩。 我认为这是
人们没想到的另一件事： 通货紧缩。 我们认为我们正在
进入高度通货紧缩时期。 而你今天听到的
只是通货膨胀、通货膨胀。 而且，货币政策
侧重于滞后的通货膨胀指标 和提高利率。 是的，这就是
金融市场陷入困境的原因。 美联储认为，我们处在像 70 年代
这样容易通货膨胀的经济体中。 我们不是。 在过去的几年中， 我们经历了大规模的供应链冲击， 我们相信这种冲击正在缓和。 而美联储的政策将保证物
价下跌， 意味着利润率正在下降。 创新可以解决问题。 AI 和这些新技术可以提高利润率。 因此，我们认为，在这个时代中， 我们也参考了过往经验， 这些创新如今正变得越来越受欢迎： 更好、更快、更便宜、 更具生产力、更具创造性的
产品和服务。 因此，我们对接下来的几年
感到非常兴奋。 而且一定要相信美联储
犯了一个错误， 正在发生的情况， 我们以为是 3 月初的
地区性银行危机， 不， 发生的事会传达给美联储， 现在的斗争不是对抗通货膨胀， 实际增长也不是通货膨胀。 其实如果你实现了真正的增长、
由生产率驱动的实际增长， 那么即使不是通货紧缩，
它也会抑制通货膨胀。 因此，我们对接下来的五到十年
感到非常兴奋。 那么，底线是什么呢？ 如果我们如此兴奋 并认为我们将超越宏观环境。 我们认为将会发生这种情况： 由于这五个 通用技术平台的融合， 这是一张图表， 蓝色部分是颠覆性或变革性创新。 如今，它在全球股市中， 包括公开市场和私募市场， 市值大约为 13 万亿美元。 略高于全球股票市场 总市值的 10％。 我们相信，它会增长， 得益于这些平台的融合 以其提供的爆炸性增长机会， 增长至超过
200 万亿美元。 这是 40％ 的复合年增长率。 我知道难以置信。 市场中的人确实认为我们有点疯狂。 但是，我们对此怀有信心的基石 来自我们对这些平台的研究。 40％的复合年增长率 在实际 GDP 加快增长、 通货膨胀率非常低 和生产率非常高的世界中是合理的。 而我刚说到的数字， 仅自动驾驶出租车平台
就有 200 万亿。 其中某一个领域，一个机会就值
20 到 50 万亿美元。 这张图表中还表达了什么信息？ 另一条信息是 除了颠覆性创新 是一个很好的投资领域外， 颠覆性创新的另一面 是创造性破坏。 我刚才提到了自动驾驶出租车平台 它将彻底改变所有的交通 和出行方式。 人工智能、 多组学测序 和另一种底层技术，
即 CRISPR 基因编辑的融合， 将改变医疗保健。 我们认为区块链技术和人工智能—— 我们做了一个有趣的播客 讨论这两者之间的融合， 改变的不仅是 整个金融服务业， 还将在数字领域开辟一个 全新的产权领域。 现在有许多年轻人 将一半以上的闲暇时间花在网上。 这就是他们对界定产权感兴趣的场合。 我们对此也感到非常兴奋。 很多人问我， 我们有很多质疑声， 我想你们也知道， 我们
是如何坚定这种预测的。 我们的信念没有动摇。 其实在过去的五年中，还增加了， 越来越多， 由于 AI 的突破， 我们甚至没想到会如此迅速地发生， 我们坚定信念的勇气
来自于我们的研究。 第一原理研究， 一张白纸从头做起， 这个新世界将如何运作？ 正如我所说， 在即将出现的各种创造性破坏面前， 一定要站在变革中
正确的一边，坚持下去。 忽略噪音。 因为真理会胜出，机会是巨大的。 谢谢。 （掌声）
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